贵人鸟并未违约400亿，而是出现5亿元债券实质性违约，面临债务危机、评级下调、业绩亏损、门店锐减等问题，多元化发展探索不成功，确实面临从体育神坛跌落的风险。
11月11日晚，贵人鸟公告称5亿元的“16贵人鸟PPN001”不能按期足额支付本息，构成实质性违约。公司解释因融资渠道受限，偿还能力恶化，流动性趋紧，难以在短时间内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。这是贵人鸟有史以来第一次出现债券违约。
除了“16贵人鸟PPN001”，贵人鸟存续债券还有“14贵人鸟”，当前余额6.47亿元，到期日为2019年12月3日。在“14贵人鸟”还剩半个月到期的关口，11月12日晚间，联合信用评级有限公司将这只债券的信用等级由BBB下调至CC，一个礼拜之前，其信用等级刚刚从A下调至BBB。
债务与评级问题
截至目前，贵人鸟要面对33亿的总负债和流动性危机，还要承担对外担保的风险，同时要权衡多元化带来的利弊问题。
由于业绩不断亏损以及流动性紧张，贵人鸟多次被下调评级。今年6月21日，因2018年净利润大额亏损、集中偿付压力很大等问题，联合评级将贵人鸟的主体长期信用等级由原来的AA下调到AA -；9月16日，又下调到A；11月5日，再次下调到BBB，评级展望为“负面”。
业绩亏损状况
今年前三季度，贵人鸟净利润为 -1.66亿元，同比骤降1134.18%。公司解释为主打品牌“贵人鸟”业务收入有所下降，销售费用、计提的坏账准备大幅度增加，同时还有数十亿的债务压顶。
2018年贵人鸟亏损高达6.86亿，这一亏损情况震惊了不少人。
截至2019年9月底，贵人鸟的门店数量仅剩2504家，而2013年底，贵人鸟曾有5560家门店，这意味着上市近6年来，贵人鸟的门店数量共减少了3056家，已然腰斩。
贵人鸟1987年成立，以国际运动品牌代工起家，主营运动鞋、服饰及配套产品的研发、生产和销售。2002年开始发展自主品牌，逐渐在三四线城市打响名气。上市前三年，年度营收稳定在25亿左右，2014年1月成功登入资本市场，成为“A股体育品牌第一股”，市值一度突破400亿。
从贵人鸟的发展历程可以看出，多元化发展对公司的整合运营能力要求更高，但并不意味着要抛弃主业，而应作为主业的补充。目前来看，贵人鸟的多元化探索并不成功。
