目前国内铝土矿深加工生产铝粉、铝锭的头部企业主要包括中国铝业、云铝股份、南山铝业、天山铝业、神火股份等1. 中国铝业（601600）由中铝集团控股的国内铝业龙头，覆盖铝全产业链，核心主业为氧化铝和电解铝。铝土矿资源量达27亿吨，2024年铝土矿产量3017.4万吨，自给率78%，电解铝总产能782万吨、权益产能487万吨。产品包含重熔用铝锭、高纯铝、铝合金等，2025年前三季度实现归母净利润108.72亿元。2. 云铝股份（000807）拥有年产铝土矿300万吨、氧化铝140万吨、水电铝210万吨的产能，铝土矿自给率约30%，核心优势是依托云南丰富的水电资源，电解铝100%使用清洁能源。2025年营业收入600.43亿元，净利润60.55亿元，同比增长37.24%，市值突破千亿。3. 南山铝业（600219）通过收购印尼海外矿山实现氧化铝和铝土矿高自给率，还参股澳洲海湾铝业，拥有大量探明铝土矿资源。高端加工产品占比超30%，产品涵盖航空板、汽车板、动力电池箔等高附加值品类，2024年营收334.77亿元，扣非净利润49.08亿元，同比增长80.77%。4. 天山铝业（002532）新疆电解铝龙头企业，采用“煤-电-铝”一体化发展路线，虽铝土矿需外采，但自备电厂可有效控制电力成本。2024年营收280.89亿元，净利润44.55亿元，同比增长102%。5. 神火股份（000933）已形成完整铝产业链布局，电解铝产能80万吨/年，铝材产能10万吨/年，在河南、新疆布局双生产基地，成本控制能力较强，2025年预期完全成本处于行业较低水平。
