2025年3月到10月，国际金价在半年多时间里飙升了1000美元，从3000美元/盎司突破至4000美元大关，年内累计涨幅超44%，呈现出历史罕见的上涨行情。一、价格走势与关键节点1）3月14日首次站上3000美元/盎司，10月7日COMEX黄金期货价格盘中突破4000美元，截至10月7日收盘报3985美元/盎司，半年内涨了1000美元。2）高盛把2026年底金价预期上调到4900美元，远超之前4300美元的预测；摩根大通、瑞银、德银等机构也上调目标价，普遍预计2026年金价将站稳4000美元以上。二、核心驱动因素分析1）美联储9月宣布降息25个基点，开启宽松周期，联邦基金利率目标区间降至4%-4.25%。根据点阵图，年内可能再降息两次，累计降息50个基点，实际利率下行降低了黄金持有成本。同时，美元指数上半年暴跌11%，创1973年以来同期最大跌幅，进一步强化了黄金的货币对冲属性。2）全球地缘冲突多点爆发并联动升级，加上美国政府停摆危机、特朗普政府关税政策加码等因素，市场避险情绪急剧上升。北京师范大学教授万喆指出，短期地缘政治与政策风险是直接催化剂。3）全球央行持续增持黄金，世界黄金协会调查显示近半数央行计划未来12个月继续购金，外汇储备多元化的“去美元化”趋势为金价提供长期支撑。另外，散户投资者通过交易所交易基金（ETF）大量买入，推动市场动量交易升温。三、市场反应与未来展望1）高盛强调，央行购金与个人投资者入场形成“双轮驱动”，金价上涨速度已超出多数机构预期。双线资本CEO冈拉克认为，金矿商参与交易表明市场热度已从专业机构扩散至普通投资者。2）专家分析指出，此次金价突破不仅是短期事件驱动，更反映全球货币体系重构的结构性变化。万喆表示，短期事件、宏观经济趋势与货币体系转型的叠加，可能使黄金在未来数年维持强势格局。
